连升:务总量和企业

务总量和企业其他选择的研究。企业的资本结构反映了企业基于预期基础上的历史决策，这些预期可能因为未预料的因素而最终没有实现，如产品市场、 竞争、经济或税收政策的变化。因此，即使当初的决策是基于税收动机，随着时间的推移，这些决 策所引起的税收效果却可能与当初的预计背道而驰。由于资本重组要发生一定成本，债务总量 的截面分析可能会错误地得出税收不影响资本结构的结论。换言之，由于在税收状态发生未预 期的变化时可能存在的重立契约成本，企业不会立即或迅速地重组其经济资产负债表。这样，当 税收效应实际上存在时，债务总量的截面检验也不能发现税收效应。对大多数纳税人而言，税收法规和税收状况的未预期变化应被视为一种规律，而不是规律的 例外。重要的是，在税收筹划过程中应充分考虑这些不确定因素，并为在这种不确定性已成定局 后，避免成为错误的税收顾客作好准备。我们的目的是向你提供一些必要的工具，使你以系统 的、合理的方式完成这一任务。

1. 计算 1 美元全额应税收入的边际税收成本要求考虑未来应纳税额对价值的影响。此外，还要

考虑额外收入对税前扣除和税收抵免产生的影响。

2. 纳税人经常利用有效税率确定己付税款的平均税率。目前有效税率有两个流行的定义，但都 没有包含隐性税收和对将来要支付税款的现值所作的适当调整。

3. 通过适当调整将隐性税收和延迟税款的现值纳入分析，平均税率可用于比较不同纳税人每 I

美元收入的税收负担，但这样的税率并不能为识别税收顾客提供指引。

4. 给定不同资产的风险调整税前收益率组合，边际税率把纳税人分成各种投资和融资顾客。顾 客基础套利利用了各种不同资产所取得收入的总边际税率差异(含隐性税率和显性税率)。 进行顾客基础套利的结果一般是减少总边际税率。

5. 当法定税率不随时间变化时，有 NOL 向后结转额的公司通常比起那些没有 NOL 向后结转额的 公司面临较低的边际税率。在有 NOL 和其他向后结转额时，当前的边际税率对未来法定税率 的变化很敏感。

6. 由于边际税率随着时间而变化，投资和融资顾客也在不断变化。因为在税收状况改变时要改 变投资和融资顾客会发生一定成本，纳税人可从低成本重组活动的决策中获得一定收益。

7. 当与税收有关的偶然事件发生时可自动失效的合同条款是税收筹划可逆性的一个因素。

8. 在发生未预期的税收状况变化，且可逆性不存在或者无法实施时，纳税人将会处于错误的税收 顾客位置，适应性税收筹划就是为抵消由于处于错误的税收顾客位置所发生的成本而设计的。

9. 在交易成本改变技资和融资顾客肘，要选择有效的税收筹划策略，纳税人需要知道更多的知 识，而不仅仅是预期的边际税率。例如，如果税率变化使得技资者成为错误的税收顾客时，知 道税率分布的概率和改变投资和融资策略的成本是很重要的。

10. 税收当局和法庭如何解释税法、未来税法的立法变化以及未来收入的准确金额将会是多少， 这都是税收状况可能发生变化的来源。这些税收状况的变化可能使纳税人成为不理想的投 资和融资顾客。

11. 税收待遇的不确定性可以通过就拟订的交易在税务上如何处理向税收当局申请预先裁决得 以降低。

12. 专业的法律意见也可以减少税收待遇的不确定性。这些意见的出具常常是出于第三方的利 益，这些第三方依赖于已有的陈述来确定特定契约协议的优惠税收待遇。

13. 在很多契约中，一方常在实际税收待遇达不到自己所承诺的条件时，给其他各方明确的补偿。 设计这些条款的目的是为了减少契约成本。

14. 一些基于利用原有税收状况的投资和融资策略常常会影响纳税人的边际税率。这些原有的 税收状况为税收筹划增加了一种"回归"因素。我们认为，在这种情况下的边际税率处于策略依赖状态。因此，在实际情况中计算边际税率具有相当的挑战性。